财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需(xū)求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的(de)情况看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库(kù)存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及(jí)库(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电(di没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间àn)产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们(men)更能承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开采(cǎi)权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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