财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待>

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区(qū)域的等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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