当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的(de)第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安(ān)全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就(jiù)已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判(pàn)断，业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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