财联(lián)社5月(yuè)8日讯（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨停，而(ér)上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会(huì)，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升和(hé)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较长一段(duàn)时期的热(rè)门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的(de)大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批(pī)的(de)央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和(hé)复(fù)苏预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息(xī)的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢(ne)？多(duō)位受访人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不(bù)再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银行(xíng)板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高的板块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开始提出(chū)中特估(gū)后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的(de)大(dà)牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明(míng)显，比如(rú)，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模(mó)最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价(jià)创一(yī)年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非在5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能(néng)可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分(fēn)红(hóng)、深(shēn)度价(jià)值(zhí)的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观等背景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等(děng)来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入(rù)量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所(suǒ)言(yán)，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估(gū)值最保守看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之(zhī)下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银(yín)行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优(yōu)势，据财通证券(quàn)研报，国有大行(xíng)近五年分(fēn)红率(lǜ)基本(běn)稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资(zī)和长期投资需要。近年(nián)来(lái)国有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间(jiān)，公(gōng)募(mù)“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边际可以为投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低位的银行夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思板块是高股息策略的理想增(zēng)配板块(kuài)。与此同(tóng)时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压(yā)力(lì)过去以及(jí)二(èr)三(sān)季度农(nóng)商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国(guó)内银行仍然具有较好的投(tóu)资机会。以(yǐ)国有(yǒu)大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的(de)，本身就有比(bǐ)较大(dà)的修复空(kōng)间。此外(wài)，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革有望使得(dé)这些问(wèn)题得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银行(xíng)的利(lì)润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金(jīn)融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市(shì)场人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金融(róng)股的(de)爆发，并(bìng)不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行板块(kuài)近(jìn)期(qī)大(dà)幅放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)，因此不能单一地以过(guò)去大金融上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征(zhēng)为(wèi)市场波动的(de)前奏，但(dàn)市(shì)场变量(liàng夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)影响较多(duō)、今(jīn)年行(xíng)情结构(gòu)差异巨大，建议不(bù)要单一映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思