昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)双修是指什么意思，双修是怎么进行的放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。双修是指什么意思，双修是怎么进行的p>

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