当(dāng)前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问(wèn)题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会(huì)在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计(jì)未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　俄罗斯乌克兰什么时候结束战争="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成(ch俄罗斯乌克兰什么时候结束战争éng)银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货(huò)分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)美国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期(qī)较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还(hái)会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不(bù)太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美(měi)高利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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