4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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