昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们(men)的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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