个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全(quán)国选取了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督(d大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ū)管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年(nián)金组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)过程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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