近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改(g光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米ǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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