大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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