金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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