美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主要原因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面(miàn)临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；P忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义TA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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