5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未苏修是什么意思，苏修是什么意思来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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