近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布(bù)了一(yī)季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品期货(huò)基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一(yī)季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)均(jūn)提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不(bù)含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失(shī)后的(de)余额，本(běn)期利润为本(běn)期(qī)已实现收益加上本期(qī)公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以(yǐ)反(fǎn)映出投资者(zhě)的(de)偏(piān)好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较(jiào)期(qī)初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌(diē)，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白(bái)银表现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预期(qī)升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的(de)波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘政治、金融(róng)体系的(de)流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联(lián)储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步(b夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ù)提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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