今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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