周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口>估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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