一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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