财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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