今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(im医学上是什么意思zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费im医学上是什么意思等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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