近(jìn)日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tà心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗n)则保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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