财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据(j一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两>

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