一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的龙有几个爪 龙有两个根吗震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(龙有几个爪 龙有两个根吗yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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