近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京(jīng)东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第(dì)四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很早(zǎo)，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也(yě)要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗(qí)下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期(qī)，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛(sài)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现道？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(h狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现óng)线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续(xù)发展，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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