在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排基金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金(j一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排īn)持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排>

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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