金融界5月(yuè)12日消息 国内期(qī)货(huò)市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反(fǎn)弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数(shù)据，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的美国4月CP学生党如何自W，如何自我安抚I数据，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃学生党如何自W，如何自我安抚至(zhì)降(jiàng)息已然成为一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在(zài)美联(lián)储越(yuè)来(lái)越多官员为鹰派站台的(de)情况(kuàng)下，预(yù)计(jì)从(cóng)加息(xī)结束(shù)到降息周(zhōu)期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度(dù)的时(shí)间(jiān)，在(zài)此(cǐ)期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金人数(shù)升至2021年以来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时国(guó)内(nèi)社融超预(yù)期下滑(huá)，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策(cè)转向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压(yā)回落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下方(fāng)仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议继续等白(bái)银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不(bù)断刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核(hé)心(xīn)建议。

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