随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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