财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(z姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些hèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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