5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业(yè)务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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