本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌(diē)的(de)风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利(lì)率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存(cún)款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为(wèi)49.29倍再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已(yǐ)不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能(néng)否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数(shù)，电气设(shè)备板块(kuài)能(néng)否企稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了