金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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