5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一一方水等于多少升，一方水等于多少升水次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果一方水等于多少升，一方水等于多少升水(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的(de)难(nán)处，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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