一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(g雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(t雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗óu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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