北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的(de)业(yè)绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然(rán)是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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