北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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