一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

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　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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