在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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