随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的(de)关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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