财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进行降(jiàng)价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模(mó)去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新(xīn)精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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