5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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