在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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