AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领(lǐng)域的(de)快速(sù)发(fā)展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一(yī)个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来(lái)发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业(yè)链进行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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