周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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