金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(guān)安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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