周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个(gè过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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