金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民(mín900g是几斤 900g是多少毫升)币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金900g是几斤 900g是多少毫升融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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