随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi双修是指什么意思，双修是怎么进行的)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓双修是指什么意思，双修是怎么进行的港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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