财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价(jià)格下降周期(qī)中获得(dé)更多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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