30年“不败”的(de)可(kě)转债信仰，突(tū)然之间出现“断崖式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从(cóng)未有过如(rú)此低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各(gè)类低价转债(zhài)接连(lián)雪(xuě)崩。分析认为，资金开始担心退市和违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继(jì)续不乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成交额8481亿(yì)元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却(què)是逆势抄底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年(nián)没有过(guò)的(de)可转债退市历(lì)史，在今年(nián)5月一下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被(bèi)告(gào)知要(yào)退市，打破了30年来的可(kě)转债(zhài)没(méi)有(yǒu)出(chū)现(xiàn)正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历(lì)史来得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特(tè)转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债已(yǐ)经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌(diē)停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没什(shén)么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能(néng)面(miàn)临(lín)的违约。彻(chè)底带崩了整个低(dī)价转债，过去(qù)的双(shuāng)低策略似乎(hū)也不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而(ér)正股思创(chuàng)医惠只跌(diē)了(le)2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只(zhǐ)跌(diē)了(le)0.21％；金(jīn)诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批(pī)价(jià)格跌破100元的低价转债，而一年前市场还(hái)在关注“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一度没有转债价格(gé)低于100元。如今是多(duō)只接(jiē)连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波(bō)动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在(zài)券商、银行(xíng)等金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持(chí)续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分析表(biǎo)示，近(jìn)期市场波(bō)动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评(píng)表示，4月新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均(jūn)低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明显(x标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产iǎn)+票据利率下(xià)行，数据走弱在方向上不超预期(qī)，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走(zǒu)高，冷热(rè)不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修(xiū)复→全A非金融企业盈利全年(nián)或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报数据反(fǎn)映的制造业库(kù)存及产能周期位(wèi)置看，弹性(xìng)或有限。金融数据再次(cì)印证复苏成色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复(fù)和扩大需(xū)求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也表示(shì)，后续来看(kàn)市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数(shù)效应外(wài)，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均支撑了外需，内需同样在修复(fù)下(xià)市场分子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然(rán)强调(diào)稳增(zēng)长，应(yīng)对弱复苏下流动性(xìng)大概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增(zēng)量(liàng)政策出(chū)台，对市场均是呵护而(ér)非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定(dìng)价美联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难(nán)更紧，外资(zī)对国内(nèi)市场的(de)流出(chū)压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板(bǎn)块(kuài)内部的分化，热门板块(kuài)交易性的波动(dòng)是指数(shù)调整主因，但在内需修(xiū)复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护(hù)延续(xù)、外(wài)资流出压力不大(dà)下市(shì)场(chǎng)无大(dà)风险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续。

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