财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(y社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投(tóu)票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债(z社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容hài)务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(n社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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